目前的新股改革乱象丛生亟待治理^*

江苏省政协委员  校九三学社副主委  王庚

2014年1月证券市场停止了十七个月的IPO新股发行开闸以来，新股发行后呈现出了怪异、独特景象：

乱象之一: 

　　1、全部新股均在首日，在几秒钟后涨到44%，触发熔断机制，几乎全部如此，构成世界证券史上绝无仅有的一大奇观，真是荒唐、可笑之致。

　　2、上市当天全涨44%后，以后又连续涨停。在首日上涨44%后，以后大多又继续涨停，少则3-4个，多的连续6-7个涨停板。

3、涨幅巨大，绝对涨幅更大。 多数新股上涨达一倍以上，这是中国新股发行、上市历史上罕见的。

可以说新股的炒作非常疯狂，比以往新股炒作有过之而无不及。而这次以调控、平抑新股炒作为目标的证监会所谓“新股改革”完全失败。

乱象之二:

81%的IPO公司发生老股转让，老股东拼命变现、出逃

　　至2月中旬，IPO已经发行50家，涉及老股转让的公司达到38家，占比达80.8%，仅有9家公司未涉及到老股转让，占比19.2%。

　　在涉及老股转让的IPO中，老股转让的比例非常高。平均达到42.3%。其中，转让比例最高的是矩华科技(发行1988万股，老股转让1560万股，占比78.47%)；此外，转让比例较高的还有全通教育 (发行1630万股，老股转让1150万股，占比70.5%)，安控股份 (发行1345万股，老股转让850万股，占比63%)等。

　　老股转让的金额也非常巨大，38家公司中，老股转让的金额累计到达89.2亿元。其中，老股转让金额最高的是矩华科技，达到8.6亿。

　　请注意：这一切都是在证监会的“新股发行的意见”下合法发生的。表面上是转让，实际上是未上市就变现，类似“资金出逃”、法人股提前解禁。

　　大股东迅速大量变现，减少自己的股份表明了他们对自己公司的前景没信心，不看好，也有可能就此由兴而衰；他们对自己的公司会失去继续创新、加强经营管理、再上一台阶的内在动力。上市公司可能由此由兴而衰，真令人担扰。

乱象之三: 

一般的企业一般的项目却募资量很大、市盈率畸高

新股洪水来势汹汹，仅开闸后第一周三天一共8家。此次募资量很大，市盈率畸高(平均市盈率37倍)，8股抽走资金为100亿元，这八家公司并不是什么很困难的企业、所支持的项目真的需要这么多钱?

针对以上乱象，理应引起相关部门的重视，分析起来原因很多,但主要如下：

乱象一具体规定太多太细如为什么新股上市没几分钟都涨停；又打开后，直奔涨43-46%而去，停牌一天，最后三分钟才放开。其实就是涨停板也可以抛买，可以交易啊；为什么不让交易呢？为什么不是收市前提前10-15分钟放开？这些却缺乏法律依据；

乱象二是证监会的 “新股发行的意见”中允许的，但违背《公司法》，须尽快实行注册制；

乱象三涉及圈钱、定价问题，定价中为什么新上市公司及承销商可以自主选择网下申购的机构大户呢？这里贪污受贿肯定已经严重发生。

我们不禁要问这种新股改革还有必要进行下去吗?如果还要继续亟待重拳治理。